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【房地产】戴志锋、倪一琛（联系人）：恒大转让万科股份点评：云散月明 渐入佳境
【汽车】 王华君、戴仕远（联系人）：特斯拉超越宝马成为全球第四大汽车制造商，a股相关受益标的有哪些?
【化工石化】王席鑫： 两桶油的投资观点更新
【策略】唐军、王仕进（联系人） ：粤港澳点评
【食品饮料】范劲松：海天味业、安琪酵母观点更新
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【钢铁】 笃慧：钢企盈利依然维持高位-20170611
【机械-三一重工(600031)】 王华君：“一带一路”：三一印度、三一欧洲迎来快速发展-20170611
【医药】江琦：PD-1单抗临床表现优异，联合用药是未来的发展方向-20170611
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【电子-楚天高速(600035)】 李伟、耿琛（联系人）、周梦缘（联系人）：设立智能产业研究院，坚定转型大方向-20170612
【传媒-恺英网络(002517)】 康雅雯：关联交易数据显示经营良好，股权激励绑定核心员工-20170611
【传媒-骅威文化(002502)】 康雅雯：跟踪点评：定增助力精品内容生产，鼓励增持加强利益协同-20170612
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【中小盘-盛通股份(002599)】 王晛：增资儿童剧表演，亲子文化 IP夯实STEAM教育-20170611
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?【机械-徐工机械(000425)】 王华君：一带一路：徐工1-4月出口2.9亿美元，翻倍增长-20170611
事件：根据徐工集团官方报道：徐工集团在欧洲市场取得突破，1-4月出口达2.9亿美元，同比翻番增长。其中在“一带一路”国家的出口金额占徐工集团出口的75%。
公司在“一带一路”沿线国家已经布局徐工机械股票了较完善的营销网络。在哈萨克斯坦、菲律宾、马来西亚、印尼，产品的市场占有率较高。公司的战略目标是力争实现沿线国家市场收入三年翻一番。
新总裁上任，管理层顺利交接；徐工机械：工程机械领军企业，汽车起重机龙头；
背靠徐工集团，集团挖掘机业务大幅增长；工程机械：行业复苏，汽车起重机接棒挖掘机，持续性有望超预期；徐工占据汽车起重机市场过半份额，且人员最为充足、供应链完善；徐工机械：核心骨干持股，激励机制较好；目前股价倒挂，安全边际较好。
投资建议：未来受益于工程机械行业回暖，公司作为汽车起重机龙头，徐工机械股票我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.14、0.21、0.28元。
风险提示：宏观经济波动风险、周期性行业反弹持续性风险、行业内公司竞争关系变化风险、主要产品销量增速低于预期风险、企业经营性现金流恶化风险。
重点行业透视
?【房地产】戴志锋、倪一琛（联系人）：恒大转让万科股份点评：云散月明 渐入佳境
事件：万科于6月10晚发布公告称大股东深铁集团以292亿元协议受让恒大所持14.07%公司股份，转让价18.8元/股，交易完成后恒大不再持有万科股票，深铁持股比例将达到29.38%，成为公司第一大股东。对此，我们的观点：
1、股权之争尘埃落定，利好公司长远发展
此次交易完后，深铁持股比例达到29.38%，取代宝能成为第一大股东（宝能持股25.4%，位列第二大股东），深铁合计耗资663.7亿元，平均持股成本为20.46元/股。深铁已经公开表示支持万科的混合所有制结构和事业合伙人机制，支持现有管理团队按照城市配套服务商的战略开展运营管理，公司经营团队稳定性进一步加强，利好长远发展。
深化“轨交+物业”发展模式。随着股权之争的加速解决，凭借深铁的资源禀赋和平台优势，万科有望将“轨道+物业”模式向全国***和拓展、并开拓海外市场，为未来打开成长空间。
2、借力深铁资源，“轨交+物业”模式打开未来成长空间
深铁成为第一大股东后，凭借深铁的资源禀赋和平台优势，万科有望取得以下突破：1、获取深圳乃至粤港澳大湾区核心区域资源，强化公司区域布局；2、紧抓其他城市轨交建设契机，将“轨道+物业”合作模式向全国***和拓展；3、籍国家一路一带发展战略契机，未来有望成功实现“轨道+物业”模式的海外***拓展，挖掘新兴市场。
3、单月销售年内首次出现下滑，市占率进一步提升
公司前5月累计实现销售额2280.5亿元，同比增长54.4%，但从单月销售看，销售额同比下降1.3%，为年内首次出现下滑，我们认为这主要与公司的项目布局有关，相较碧桂园和恒大，万科在三四线的土储及项目拓展力度均较低（17年前5月60%新增项目集中在一二线），使得公司并不能充分享受这波棚改货币化安置带来的三四线需求释放。从集中度来看，公司前4月销售市占率为5.8%，同比提升1.8个百分点。在行业集中度持续提升的大背景下，随着股权之争的落地及“轨交+物业”模式的开展，作为A股最具代表性的龙头，我们看好公司的长期发展。
?【汽车】王华君、戴仕远（联系人）：特斯拉超越宝马成为全球第四大汽车制造商，a股相关受益标的有哪些?
我们认为特斯拉股价创新高主要受益于在今年股东大会上马斯克宣布Model 3将于七月份开始生产。当前生产较慢的主要原因是主要是定制化导致的，而特斯拉宣布将在2018年前取消Model 3低配版的定制服务，我们认为这一举动将加速Model 3量产。目前的订单已经超过50万辆，虽然Model 3产能是否能跟上订单，但我们认为特斯拉供应链存在趋势性投资机会。
1）核心零部件领域：特斯拉通过自主研发或者战略联合的方式占据主导权，国内公司很难取代，主要以间接供应的方式进入配套体系。主要有均胜电子（供应BMS传感器，同时获得Model X安全带、Model 3方向盘、安全气囊订单）、信质电机（收购富田电机子公司上海鑫永，拥有富田电机在大陆所有专利）。
2）传统零部件领域：特斯拉也开始遵循传统汽车的路线开始全球采购模式，目前国内有部分公司已经进入了特斯拉的供应体系。主要有拓普集团（为Model 3提供轻量化铝合金结构件）、广东鸿图（汽轻量化发动机支架）、宁波华翔（并购的劳伦斯子公司北方刻印是特斯拉铝饰条的一级供应商）、天汽模（为特斯拉提供模具） 。
3）自动驾驶领域：ADAS板块，我们认为毫米波雷达、算法、制动执行系统将最先实现国产化，建议关注金固股份、拓普集团、万安科技等。同时，处理平台、激光雷达、高精地图是技术创新的核心，关注主题性投资机会，建议关注四维图新、巨星科技等。
?【化工石化】王席鑫：两桶油的投资观点更新
中石油和中石化作为国内前两大石油公司，油价是影响公司业绩的主要因素，2016年布伦特原油现货年平均价格为43.73 美元/桶，而2017年一季度布伦特原油现货平均价格为53.69美元/桶，比去年均价上涨接近10美元/桶；2016年中石油实现原油产量9.2亿桶，中石化实现原油产量3亿桶，因此我们认为相对于油价中石油业绩弹性更大，如果油价大幅上涨，中石油将更受益；假设今年国际油价维持在50美元附近震荡，对比中石油和中石化一季度业绩数据来看同比均大幅改善，其中中石化一季度净利润166亿元（16年同期净利润为61.9亿元），中石油一季度净利润57亿元（16年同期净利润为-138亿元），因此可以看出两家公司今年业绩会显著好于去年，从估值角度来看，中石化17年PE仅10倍，PB更是仅1倍，中石油17年PE约50倍，PB是1.2倍，因此在中油价下，中石化比中石油在估值上更具有吸引力；
根据公司一季报显示，中石油总股本1830亿股，截止到2017年一季度，中石油集团持股达86.17%，证金持股0.56%，宝武钢铁持股0.34%，汇金持股0.11%，太平人寿保险新进1925万股，基金总持股量1.04亿股（2016年底是2.46亿股）；中国石化总股本1211亿股，截止到2017年一季度，中石化集团公司持股70.86%，证金持股1.52%，汇金持股0.26%，基金总持股7.14亿股（2016年底是12.4亿股），券商持股2.1亿股（2016年底是2.2亿股）。
?【策略】唐军、王仕进（联系人）：粤港澳点评。
今年是香港回归祖国和香港特别行政区成立20周年，按照5周年、10周年、15周年惯例，国家领导人将亲临香港主持回归及就职仪式，短期内粤港澳概念的关注度有望持续上升。
作为政策性主题，我们认为粤港澳概念主要有两点原因受到市场青睐，一是自中央提出要研究制定大湾区发展规划以来，粤港澳区域发展战略地位大幅提升，在国家大力推展“一带一路”和“十三五规划”之际，粤港澳经济圈有望成为十三五期间新的经济增长极，二是地处海上丝绸之路重要枢纽，凭借经济基础与地理优势，粤港澳大湾区有望成为继美国纽约湾区、旧金山湾区和日本东京湾区之后的全球第四大湾区。
投资方向上，我们认为可以关注交运、基建、地产、金融和旅游等有望受益领域。交运方面，建议关注具备地理优势的机场和港口，白云机场和深赤湾A；基建方面，建议关注岭南园林，有望受益大湾区生态环保建设；地产方面，结合估值与近期市场表现，我们建议关注叠加国改和特色小镇概念的华侨城A，金融方面，建议关注越秀金控，旗下有四家香港上市公司；旅游方面，建议关注银河娱乐，在旅游博彩方面拥有丰富运营经验。
?【食品饮料】范劲松：海天味业、安琪酵母观点更新
食品大多需求稳定，我们认为今年的投资逻辑非常的清晰，市场关注点重点在于价格（提价），具备定价权的企业充分受益，从定价强弱来看，白酒>调味品>鸭副产品（鸭脖）>添加剂（安琪酵母、金禾实业）>乳制品>肉制品>红酒>啤酒>软饮料；今年表现最好的也刚好是白酒、调味品龙头海天、安琪酵母等。
海天味业：
答：选择龙头海天的原因有：1）高定价权：定价能力强（年初至今海天、中炬提价成功充分说明这一点，出厂价提了5-6%，终端价提了15%以上），国内调味品还有较大的提价空间；调味品行业增速在10%左右，在食品饮料板块中属于较好的子行业。2）公司强竞争力。从国外经验来看，外资偏好调味品，诞生了亨氏、味之素等调味品牛股，国内龙头海天属于民企，上市后管理体系完善，且具备强势的产品创新能力和渠道能力。
安琪酵母：
答：公司酵母主业全球前三，国内第一。
（1）看好公司在行业地位的进一步提升（国内酵母行业绝对龙头、具备较强定价权），后期有较强的提价空间和能力。小包装酵母国内目前还没提价，我们认为消费升级的时代，公司后期有较强的提价空间和能力。公司产能在俄罗斯，埃及等地产能投放，提高国外市场份额，埃及等地刚投产即可产生利润，预计俄罗斯产能今年投放也可实現利润，全球布局的打开有助于提升公司全球的市场份额。
（2）看好公司运营效率的提升。一方面国外设厂可降低运营的成本，另一方面品类的丰富有助于提高公司产品的运营效率，如酵母抽提物和保健食品（已扭亏为盈）。
研究分享
?【钢铁】笃慧：钢企盈利依然维持高位-20170611
投资策略：本周上证综合指数上涨1.70%，钢铁板块上涨1.77%。周内钢价整体呈现震荡走势，上半周现货受前期期货大跌影响，进行了一定程度的跟跌，但库存偏低状态下，价格小幅回落后又逐步企稳。相对价格而言钢企盈利则更为耀眼，由于采掘业与冶炼业产能周期不同步，前期大量资本开支导致铁矿石供给过剩，在需求偏平的情况下，供给过多使得铁矿价格持续低迷，我们测算的钢铁企业盈利依然维持高位。中期来看，我们观察到317地产调控以来，贷款利率上升速度偏慢，地产销售端下降速度将低于市场预期，而对钢铁更直接的影响地产投资端下降则更为滞后，下半年需求端仍维持稳健状态概率较大。我们目前需要关注是前期中频炉打击过程中，部分产能转产电弧炉，这种投资周期较短的产能可能会对钢铁供给端后期造成负面影响，但由于转产的政策不确定性较大，加之也存在达产周期问题，我们后期将对这部分不合规产能进度进一步跟踪调研。若政策端继续严控新增产能，目前钢铁盈利仍可继续维持，投资标的如宝钢股份、八一钢铁、新钢股份、鞍钢股份、方大特钢、三钢闽光、马钢股份以及柳钢股份等，同时受益于石墨电极涨价的方大炭素也值得关注。
?【机械-三一重工(600031)】王华君：“一带一路”：三一印度、三一欧洲迎来快速发展-20170611
事件1：根据三一集团官方报道：2016年三一印度销售近10亿元。今年一季度销售额近4亿元，同比大增90%。公司2002年开始进入印度市场，目前已打开局面，销售数据同比大幅增长。同时，“印度制造”已全面深入周边五国：孟加拉、尼泊尔、不丹、斯里兰卡、马尔代夫。未来还有望融入风电、住宅工业化等新项目。
事件2：三一欧洲业绩蓄势猛增，挖机销售增长超200%。2016年，三一欧洲公司销售业绩大幅增长，其中挖掘机销售较2015年增长227％。
三一重工：海外业务占比达40%，产业布局与“一带一路”高度吻合；三一重工：首***品交付，“军民融合”战略性突破；三一重工：销售回暖、经营质量回升；挖掘机已成业绩最大贡献；公司发行45亿可转债：转股价7.46元，强制转股价9.7元。
员工持股计划：公司2016年3月推出员工持股计划。第一期已经认购完成，成交金额为7.04亿元，成交均价5.34元/股，锁定期12个月。
对标企业卡特彼勒：卡特彼特近期市值屡创新高，达600亿美元，PB约4.5倍。（1）公司规模：从市值到营收三一约为卡特彼勒的1/10，三一的成长空间较大；（2）经营战略上：体制+战略+时代机遇+技术，两者间极度相似，我们认为三一有希望发展成为国际工程机械行业的龙头。
公司为工程机械龙头，受益“一带一路”、军民融合。我们判断公司二季度业绩将好于一季度，全年业绩有望持续超市场预期。预计2017-2019年EPS分别为0.33、0.46、0.55元。
风险提示：周期性行业反弹持续性风险；军工业务拓展低于预期；主要产品销量增速低于预期风险；宏观经济波动风险。
?【医药】江琦：PD-1单抗临床表现优异，联合用药是未来的发展方向-20170611
PD-1单抗是重要的免疫检查点抑制剂，在多种肿瘤的治疗中均表现出良好的疗效。目前，全球市场有两款PD-1单抗获批上市，分别是BMS的Opdivo和MSD的Keytruda。2016年，Opdivo实现收入37.74亿美元、Keytruda实现收入14.02亿美元。PD-1通过调节免疫系统功能，引导免疫系统攻击肿瘤细胞，有望和其他免疫检查点抑制剂、靶向药、化疗药等联合用药，达到更好的抗肿瘤疗效。
推荐关注：关注布局PD-1单抗和免疫检查点抑制剂的恒瑞医药、信达生物、君实生物、百济神州和复星医药。恒瑞医药PD-1单抗进入III期临床，并布局PDL-1和IDO等免疫治疗品种；信达生物PD-1单抗进入III其临床；君实生物PD-1单抗进入II期临床；百济神州PD-1单抗进入I期临床，PD-L1单抗处于临床前研究；复星医药有国内顶尖的生物药研发平台，后续PD-1、PD-L1单抗有望陆续进入临床。
风险提示：研发失败的风险。
?【医药-复星医药(600196)】江琦：生物创新药逐步申请临床，从仿制走向创新全系列布局-20170610
公司2017年6月9日公告，公司重组抗VEGFR2全人单抗用于实体瘤治疗获CFDA临床试验注册审评受理。
抗VEGFR2单抗有治疗胃癌、结直肠癌、非小细胞肺癌等多种实体瘤的潜力，2016年全球类似产品市场规模6.14亿美元。国内领先的生物药研发平台，“生物类似药+生物创新药”奠定中长期核心竞争力。
盈利预测与投资建议：我们预计公司2017-2019归母净利润分别为32.65亿、38.68亿和45.24亿，同比分别增长16.36%、18.47%和16.97%；扣非净利润分别为26.15亿、32.68亿和39.24亿，同比分别增长24.95%、24.97%和20.09%；扣非EPS分别为1.05元、1.31元和1.57元。
风险提示事件：外延并购不达预期；新药研发失败的风险。
?【医药-恒瑞医药(600276)】江琦：创新药甲苯磺酸瑞马唑仑获批III期临床，***物产品线将添新重磅成员-20170611
公司2017年6月9日公告，注射用甲苯磺酸瑞马唑仑获CFDA批准进入III期临床、佐米曲普坦口溶膜获得临床试验批件。
创新药甲苯磺酸瑞马唑仑获批临床，安全性有望优于竞争对手。甲苯磺酸瑞马唑仑市场潜力超过10亿元，和丙泊酚中/长链脂肪乳协同性强。
盈利预测与投资建议：公司是国内创新药龙头企业，制剂出口快速发展，创新药陆续进入收获期，业绩有望保持快速增长。我们预计2017-2019年公司归母净利润分别为31.39亿元、38.39亿元、47.16亿元，同比增长21.23%、22.33%和22.84%。
风险提示事件：新药研发不达预期的风险；药品降价风险。
?【医药】江琦、池陈森：仿制药一致性评价政策点评：明确一致性评价开展细节，有利药企顺利推进一致性评价-20170611
事件：6月9日，CFDA发布《关于仿制药质量和疗效一致性评价工作有关事项的公告（征求意见稿）》《仿制药质量和疗效一致性评价受理审查指南（需一致性评价品种）（征求意见稿）》《仿制药质量和疗效一致性评价受理审查指南（境内共线生产并在欧美日上市品种）（征求意见稿）》等系列文件。
点评：
仿制药一致性评价工作对于提升我国制药行业整体水平，保障药品安全性和有效性，促进医药产业升级和结构调整，都具有十分重要的意义。参比制剂遴选标准更加明确。明确一致性评价中的生物等效性试验可以在现有经认定的临床试验机构进行，也可以在其他具备条件的机构进行。明确在欧盟、美国或日本批准上市的仿制药已在中国上市但采用不同生产线或处方工艺不一致的，申请人可用境外上市申报资料申请变更。明确对正在审评中的按照原化学药品注册分类受理的仿制药注册申请，申请人认为达到与原研药品质量和疗效一致要求的，无需撤回后重新申报，可向食品药品监管总局药品审评中心提出按与原研药质量和疗效一致的标准审评的申请。
风险提示：最终政策与征求意见稿不同的风险，政策执行不达预期的风险
?【通信-海能达(002583)】李伟：“一带一路”订单再下一城，国际化步伐加快-20170611
海能达是国内专网龙头，通过国际化战略不断提升全球竞争力，国内外业务高增长，规模效应显现。大股东与三期员工持股计划拟全额认购9.875亿增发，激励机制和资金支持将为长远发展保驾护航。我们预计公司2017-2019年净利润分别为6.87亿/10.95亿/15.83亿，暂不考虑增发对应EPS分别为0.39元/0.63元/0.91元。
?【电子-楚天高速(600035)】李伟、耿琛（联系人）、周梦缘（联系人）：设立智能产业研究院，坚定转型大方向-20170612
事件：公司发布公告，已经完成智能产业研究院成立工作，注册资本2000万元，加速向智能产业延伸与拓展。
成立智能产业研究院，加速智能产业拓展步伐；借力母公司资金支持，三木业绩有望持续超预期；高速主业逐步扭亏，15%年均增速可期。
投资建议：传统业务15%以上的年均增速，三木智能业绩有望持续超预期，我们预计公司2017/18/19年净利润为6.01/7.86/9.43亿元，增速为53%/31%/20%。
风险提示：亏损线路扭亏幅度低预期；三木智能客户拓展进度低预期。
?【传媒-恺英网络(002517)】康雅雯：关联交易数据显示经营良好，股权激励绑定核心员工-20170611
事件：恺英网络公布股权激励计划，拟向公司中层管理人员和核心技术（业务）人员共8人授予限制性股票数量3800万股，约占公司股本总额的5.30%，其中首次授予3420万股，预留380万股，首次授予价格为17.54元/股。
绑定核心人员。费用端有所增加。公司关联交易披露数据显示经营情况良好。试水互联网金融，开拓新利润点。
盈利预测及估值：根据公司当前IP储备和游戏开***况，同时公司资金充裕，不存在商誉问题，外延拓展空间较大，我们预计公司2017-2019年实现的收入分别为31.98亿元、38.67亿元、43.55亿元，分别同比增长17.6%、20.9%、12.6%；实现归属母公司的净利润分别为8.78亿元、10.27亿元、11.29亿元，分别同比增长28.77%、17.02%、9.93%，对应EPS分别为1.22元、1.43元、1.57元。
?【传媒-骅威文化(002502)】康雅雯：跟踪点评：定增助力精品内容生产，鼓励增持加强利益协同-20170612
事件：1）2017年5月25日，骅威文化发布公告，拟向天润数娱出售其持有的拇指玩30%股份，总对价2.27亿，其中现金9083万，股份1.36亿，此交易尚需***核准；2）6月9日，公司发布公告，拟以非公开发行股票的方式募集12亿元，发行股份不超过1.72亿股，全部用于公司电视剧及网剧的制作；3）6月12日，公司发布公告，实际控制人郭祥彬倡议公司员工增持公司股票，并且承诺若增持后持有12个月并在职，给予员工10%的收益保底，不足部分由其补足。
点评：
出售子公司拇指玩，产生约1.47亿元投资收益，公司将更专注于基于优质IP的“精品剧+精品游戏”的互联网文化领域。定增12亿元全部投入电视剧和网剧制作，以资金支持梦幻星生园影视局业务，夯实公司精品剧制作市场地位。倡议员工增持，给予相关保底，增强员工与股东利益协同。
2017年增长点：
电视剧：《那片星空那片海》第二季、第三季将成为2017年骅威文化电视剧板块的收入主力。梦幻星生园作为精品言情剧制作公司，以著名作家桐华为创意总监，与各大一线卫视一直有良好合作，旗下拥有大量优质IP储备。
游戏：拥有第一波、收购风云互动，保证业绩。同时将继续深入挖掘《莽荒纪》、《雪鹰领主》等IP的商业价值，《雪鹰领主》电视剧、电影已在推进当中，围绕《莽荒纪》IP，还与光线影业合作拍摄电影，实现优质IP全平台商业化运营。储备的游戏项目还包括《校花的贴身高手》、《捕鱼高手》、《智力大作战》等。
合作北京奇虎，开展互联网阅读及相关业务。
盈利预测：我们预计公司2017-2019年营业收入分别为10.99、13.51和15.51亿元，实现归属母公司的净利润分别为3.80、4.72和5.13亿元，对应EPS分别为0.44、0.55和0.60元。
风险提示：1）上线产品进度不达预期；2）并购整合标的业绩不达预期。
?【教育】 鞠兴海：解读全球人力资源服务业-20170611
2016年全球人力资源服务行业规模约3860亿欧元，市场集中度仍很低，三家龙头公司Randstad（任仕达）、Adecco（德科）、Manpower（万宝盛华）市场份额约17%。人力资源服务通常分为三个细分领域：普通人员配置、专业人员配置及高端人才寻访。
近三年全球人力资源服务业市场增速稳定，约4-6%。行业性的驱动因素包括：（1）灵活就业及人力资源外包的需求；（2）人口特征；（3）就业政策的正向变化；（4）客户对于人力资源综合服务的需求。
龙头的共性与区别：（1）品牌战略：单品牌vs多品牌；（2）区域覆盖战略：欧美市场为主；（3）2000年以前处于业绩快速扩张期，2000年以后增速驱稳，受宏观经济影响；（4）毛利率在16-19%，净利率在1-4%。
结论：从科锐国际的招股书可以观察到，收入结构中灵活用工逐渐成为主要收入来源，灵活用工和传统劳务派遣两项业务收入占比约55%，预计未来与临时人员配置相关的业务将成为业绩的主要驱动因素。而灵活用工的毛利率相对较低，这项业务收入占比的提升或将持续拉低毛利率和净利率水平，向三家龙头企业看齐。
风险提示：宏观经济增速放缓导致企业用工需求减弱。
?【中小盘-盛通股份(002599)】王晛：增资儿童剧表演，亲子文化 IP夯实STEAM教育-20170611
事件：公司6月6晚公告全资子公司知行教育协议约定1500 万元向深圳市小橙堡文化传播有限公司增资3%股权，同时在以后第三方收购行为中有优先权。
亲子文化空间大高增速，公司增资少儿剧场表演打造创新IP。聚焦 4-12 岁青少年消费群体，延续文化基因夯实STEAM教育。
此次标的公司小橙堡拥有儿童剧及周边行业全产业链的运营能力、标准化的扩张能力以及品牌建设能力，同时国际化的视野可将国内外优质剧目资源相结合，与国际接轨，提供给市场更为丰富的儿童剧目，同时标的公司寓教于乐文化基因与上市公司机器人素质培训具有差异性、紧密联系和协同性，各方将优势互补，共同成长，我们认为公司增资同时并约定日后第三方收购时具备优先认购权，公司在后续战略推进仍有较大空间。
盈利预测与建议：综合考虑基本面上盛通股份主业借助云平台助力下的主业持续回暖以及北京乐博乐博教育的STEAM教育模式的盈利成长和逐渐兑现，同时叠加外延方向股东新东方丰厚的行业资源、并购基金的外延动力以及前期编程猫等外延战略的逐步推进，我们预测业绩1.01、1.22亿，业绩增速176%、21%，对应EPS分别为0.31元、0.38元。
风险提示事件：收购效应不达预期；市场竞争加剧；系统性风险
中泰证券研究所机构销售通讯录
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